債券簡單聊

 美國公債與投資等級債券都是近年熱門的話題，就來簡單探討債券：
1.從美國升息時間點觀察，於2023年7月26升息完(利率5.25~5.5%)，至今都維持不升息，可以確定美國聯準會已停止升息，接下來以升息終止日來探討債券的報酬。

2.彙整過去美國6次的升息循環，以最後一次升息(last rate hike)為基準日(y軸設定為1)，往後探討2年債券殖利率的走勢，可以發現6次債券殖利率都有顯著下降，表示升息結束後債券價格都會上漲。

備註：公債殖利率 =「票面息利/票面價格*100%」，殖利率和債券價值呈反向關係。

3.以過去四次聯準會升息終止日進場，債券的表現如下表，以美國公債放置一年的平均報酬為10.23%，放置三年的平均報酬為25.94%。

4.將股市與債市進行比較，可以觀察出升息終止後一年半(灰色)，債券的表現明顯優於股市(S&P500)，平均的報酬達16%。

5.以20年期美國公債ETF(TLT)，於升息停止日2023年7月26價格約為99.81，目前價格仍是相對低檔。

6.適合投資的對象：
(1)原本就是保守投資的對象，常常閒置現金、放錢在定存、放錢在儲蓄型商品，轉投資在債券一定會是較好的選擇。
(2)這筆錢一定是短期不需使用到的資金，可能需放置3~5年。

7.風險：
若通膨又因特例因素而上揚，導致聯準會沒有降息的規劃，那債券的價格就不會明顯的推升，不過債券每年仍給予票面利息4%左右，還是優於定存與儲蓄商品，至少可以對抗通膨。

8.常見問題：
(1)直債和債券ETF差別：
你可以看到很多文章和影片都在複雜的討論，但我簡單說明趨勢相同，幾乎沒有差異，若你錢很多就買直債，若你資金不多就買債券ETF。
(2)台幣需換成美金買美國發行的債券ETF嗎?
若你閒置的資金是美金就買美國發行的美債ETF，若資金是台幣就買台灣證券發行的美債ETF，沒必要多一次的匯損。

(3)要買短天期還是長天期債券?

若你只是要穩定領取4%左右的配息，那直接買短天期的美債，完全沒有風險。若你是要賺取升息循環的債券價差(如文章所討論的報酬)，就需購買長天期債券。一般會以存續時間來估算降息所帶來的價差，以20年期公債說明存續時間為17左右，若基準利率下降1%，債券的理論票面價格約上漲17%左右。(10年期公債的存續時間約7左右)

結論：
以過往數據統計，從停止升息後開始購買長天期債券，放置三年或放置到聯準會降息，都會有顯著的超額報酬。目前債券價格仍處於相對低檔，分批佈局慢慢買，當價格已高於基準價格過多，再停止佈局。